■ 投资者说

在股市持续走强之际，冰冻已久的楼市似乎也迎来“小阳春”。随着房地产调控政策的调整，紧跟着就有舆论放风，称投资者开始抱钱入场、开发商也作势遇涨。无论是大妈在证券营业部门口排队，还是某地区二手房主坐地涨价近十万，这些新闻都仿佛在说明，大家开始再度陷入头脑发热式的全民投资激情之中。

理性投资、积极进行财富的管理与配置，恰恰正在说明我国公众的理财意识正在逐渐提升。但是，对于投资者来说，无论借助房地产新政的“好风”炒楼市还是参与如今一直攀升高点的股市，都不能陷入“羊群效应”。

羊群效应，又称“简单复制原则”，是一种从众心理。羊群本无组织，但一旦群体行动起来，大家会不由自主地朝一个方向跑。“羊群效应”在资本市场屡有发生。比如2005年至2007年的大牛市中，初期股指虽从1000点涨到3000点，但多数股民在熊市思维的桎梏下抱团观望错失良机，相反在后续的狂热期中，又出现了全民炒股景象，高位套牢者不在少数。

楼市与股市一样，公众往往买涨不买跌，房价节节攀升时，大家都蜂拥去抢购，羊群效应就出现了。上世纪80年代，在日元升值狂潮中，日本几乎要“买下整个世界”。但进入90年代后，随着信贷紧缩和地价回落，日本泡沫经济破灭，最典型如日本人在最高价买入的洛克菲勒环球中心，此后却遭遇逾6亿美元亏损，不得不半价转让给原房产所有人。日本经济在楼市泡沫破灭之后一蹶不振，日本时代随之结束。

从1997年的亚洲金融危机到近8年前的美国次贷危机，历史上多次金融危机的一个共同教训就是绊倒在房地产这一“硬石头”上。

其实，楼市和股市的风险在投资产品的属性中，向来属于高风险的投资。楼市资金“蓄水池”作用随着信贷政策变化、居民理财渠道多元有所弱化，过往库存量依然高企，居民改善型需求受制于多重因素而无法短期释放，以及中央不会坐视房价报复性上涨等因素，都让楼市走向仍不明了。而股市技术面与宏观经济基本面密不可分，市场也可能不断出现阶段性调整甚至短期剧烈震荡，居民投资个股则会担心套现过程中的流动性风险，以及不同投资者因为不同的心理素质、判断标准和操作技巧，带来最终收益差异悬殊的操作性风险。

无论看涨还是看跌，在这个纷繁复杂的市场，都不能因为一时跟风、“天上掉馅饼”的心态作祟，失去了理性的判断力。

□毕舸(财经评论人)